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4,42 € |
+0,18 € |
+4,08 % |
24.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007235301 |
723530 |
- € |
- € |
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SGL CARBON-Aktie: 0,20 EUR Dividende überrascht
22.03.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von SGL CARBON (ISIN DE0007235301 / WKN 723530) unverändert mit "verkaufen" ein.
Die Geschäftszahlen für 2011 seien wie erwartet gut ausgefallen. Da aus Wertaufholungen rund 5,1 Mio. EUR erzielt worden seien, habe das berichtigte EBIT sogar mit 165,5 Mio. EUR über den Erwartungen gelegen (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 160 Mio. EUR). Die Dividende von 0,20 EUR (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 0,10 EUR) dürfte der neuen Aktionärsstruktur geschuldet sein und überrasche positiv. 47% der Umsätze würden weiterhin aus der Stahlindustrie kommen. Die Fantasie bei Carbon Fibers & Composite (CFC) berge auch Risiken. Der Übernahmekampf finde nicht statt (BMW (ISIN DE0005190003 / WKN 519000) habe Volkswagen (ISIN DE0007664039 / WKN 766403; VZ) nur blocken wollen).
Der Bereich Performance Products (PP) habe ein EBIT 2011 von 143,3 Mio. EUR erreicht (Vj. 144,1 Mio. EUR), wobei die gestiegenen Kosten die Marge um fast 2 PP auf 16,9% gedrückt hätten. Auch 2012 bleibe SGL CARBON von der Zielmarge von 20% weit entfernt und erwarte bei steigendem Umsatz eine vergleichbare Marge auf Vorjahresniveau, d.h. die Preiserhöhungen würden nur den Kostenanstieg für Energie und Nadelkoks kompensieren.
Das Highlight in 2011 sei sicherlich der Graphite Material & Services (GMS) Bereich gewesen, der mit 18,4% yoy das stärkste Umsatzwachstum gezeigt und das EBIT überproportional auf 84 Mio. EUR (Vj. 36,9 Mio. EUR) gesteigert habe. Für 2012 werde ein stabiler Umsatz mit geringeren Margen (Bankhaus Lampe-Erwartungen: 15% vs. 17,9% in 2011) erwartet, was die Analysten angesichts der schwächeren Nachfrage aus der Solarindustrie nicht überrasche.
Im CFC Segment habe das Umsatzwachstum nur bei 0,8% yoy gelegen (auf 220,2 Mio. EUR) und aufgrund der Probleme im Windenergiebereich habe das EBIT mit 16,9 Mio. EUR erneut im Minus gelegen. Für 2012 strebe SGL CARBON ein ausgeglichenes Ergebnis an, obgleich dies aktuell schwierig prognostizierbar sei.
Die heute angekündigte Übernahme des Faserproduzenten Fisipe (KP 25 Mio. EUR) erweitere die eigene Rohstoffversorgung für die Carbonfaserherstellung. Der Konzern Free-Cashflow von -33,1 Mio. EUR habe sich um rund 5 Mio. EUR zum Vorjahreswert verbessert.
SGL CARBON bleibe beim Ausblick für 2012 vorsichtig und rechne ab 2013 wieder mit einer EBIT-Marge von mindestens 12% auf Konzernebene. Die SGL-Geschäftsfelder würden interessant bleiben. Zum einen habe der Konzern mit seinem GMS-Produktportfolio gute Wachstumschancen und bei CFC bestehe Ergebnispotenzial, während in PP weiterhin stabile Cash-flows generiert würden.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bleiben jedoch angesichts eines KGV 2012 von 29 (Peer-Group KGV 2012: 13) und vorsichtigeren Schätzungen für 2013 bei ihrer Empfehlung, die SGL CARBON-Aktie zu verkaufen. Das Kursziel werde nach wie vor bei 30 EUR gesehen. (Analyse vom 22.03.2012) (22.03.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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